Форум
Тупики «Грэйт Эгейна».
1. «Это – не QE!»
То, о чем мы много писали в прогнозах свершилось! ФРС устами господина Пауэлла объявила о начале QE:
ФРС начнет покупать казначейские векселя на 60 млрд долларов в месяц с 15 октября.
Федеральная резервная система заявила в пятницу, что в середине октября она начнет покупать казначейские векселя на сумму 60 млрд. Долл. США в месяц, стремясь восстановить свой баланс и избежать повторения беспорядков, которые обрушились на денежные рынки в сентябре.
ФРС заявила, что ее покупки казначейских векселей будут продолжаться «как минимум во втором квартале следующего года», говорится в заявлении, опубликованном в Вашингтоне.
При этом, чрезвычайную программу РЕПО, которая должна была закончится 10 октября, решено продолжить минимум до 04 ноября. Итак, для нашего базового прогноза на год важно следующее:
США моргнули первыми, и опередили Европу по началу количественного смягчения. А это означает, что, при всей благости экономической статистики, на пульсе которой мы тут в стагфляционных обзорах плотно держим руку, глубинные процессы в финансах США оказались гораздо деструктивнее всяких Дойче банков и итальянских ростовщических контор!
2. Трампо-твиттер.
То давление, которое президент США вербально оказывает на ФРС и лично на главу ФРС, вроде, ушло в тень, видимо до скорого приближения 30 октября, когда Федрезерв снова будет принимать решение об уровне ставки. Однако, буквально на днях «твиттерный экстремист» снова разразился напоминанием, что его идея отрицательных ставок жива:
«22.09.2019 Пройдите по всему миру, и вы увидите либо очень низкие процентные ставки, либо отрицательные ставки. Президент хочет быть конкурентоспособным с этими другими странами в этом, но я не думаю, что он уволит Джея Пауэлла (даже если бы я должен!)». Мы всегда должны платить меньше процентов, чем другие!»
И это не все...
«07.10.2019 ВАШИНГТОН, 7 октября (Рейтер). Президент Дональд Трамп заявил в понедельник, что хочет, чтобы Федеральная резервная система США приняла «существенное» снижение процентных ставок из-за отсутствия инфляции в Соединенных Штатах.
«Мы хотели бы видеть снижение процентной ставки, очень существенное», сказал Трамп. «У нас нет инфляции. Если что-то идет ниже цифры, поэтому мы имеем право на снижение процентной ставки. Я надеюсь, что ФРС сделает это».
3. Что хорошо для Голдман Сакс, то хорошо для доллара!
А к снижению ключевой ставки все уже не только приготовились, но и поставили на это немалые финансовые риски:
«Еще 1 июля, почти за месяц до ФРС, Goldman впервые указал, что будет, когда он снизит процентную ставку на своем популярном сберегательном счете Marcus с 2,25% до 2,15%. 30 дней спустя за ним последовал председатель ФРС Джером Пауэлл.
Два месяца спустя и менее чем за три недели до сентябрьского заседания FOMC, Goldman снова снизил ставки с 2,15% до 2,00%, гарантировав второе снижение ставки от ФРС. Конечно же, когда FOMC последовал в середине сентября, Пауэлл покорно сделал именно то, что Голдман намекнул несколькими неделями ранее, что он будет делать.
Перенесемся чуть более месяца на сегодняшний день, за 4 недели до заседания FOMC 29-30 октября, когда несколько минут назад Маркус Голдмана снизил ставки в третий раз, с 2,00% до 1,90%, - едва ли это просто «корректировка в середине цикла» - и телеграфируют, что не только третье снижение ставки от ФРС теперь гарантировано на 100%, но и последующее».
*****
V. Ты совсем не «ААА».
Я опять вернусь к тем событиям, когда фондовые рынки США совершили одно из рекордных падений, что заставило Дональда Трампа 14 августа прервать игру в гольф и срочно звонить главам трех ведущих банков США. В прошлой статье я говорил, что последовавшие действия ФРС, как мне видится, предотвратили событие, аналогичное тому, что произошло 15 сентября 2008 года, когда свершился крах Lehman Brothers:
«Я предположу, что в период с понедельника по среду, с 23 по 25 сентября, агрессивными действиями на фронте предложения РЕПО ФРС предотвратило некое событие, аналогичное падению Lehman Brothers! Что это было за событие, мы узнаем позже, но хотел бы сказать одно: хотя нечто и предотвращено, но причины, по которым это нечто возникло, устранены вряд ли. А таковое означает, что можно практически каждый день ожидать от ФРС некоего нестандартного хода».
За последнюю неделю наше «дело о «too big to fail» стало обрастать новыми подробностями. Итак, на линии: Bank of America!
Отмечу на графике буквами даты некоторых значимых событий:
1. От точки А (1 августа) до точки Б (15 августа) акции крупнейшей финансовой корпорации рухнули почти на 16%.
2. И тут случилось то самое событие: Министр финансов Мнучин 14 августа 2019 года собрал глав трех ведущих банков, которым, бросив свой любимый гольф позвонил лично президент США Трамп.
«Поскольку индекс Dow упал на 800 пунктов, что является 4-м по величине падением в истории, Bloomberg сообщает, что Трамп провел телефонную конференцию с тремя топ-менеджерами Уолл-стрит - Джейми Даймоном из JPMorgan Chase & Co., Брайаном Мойниханом из Bank of America Corp. Майкл Корбат из Citigroup Inc.
Трое руководителей были в Вашингтоне на ранее запланированной встрече с министром финансов Стивеном Мнучином по банковской тайне и отмыванию денег. На телефонной конференции они проинформировали президента, который был на курорте в Бедминстере, штат Нью-Джерси.
Значит, Трамп запаниковал акциями всего на 5% ниже исторического максимума? Что происходит, когда мы входим на медвежий рынок?»
Тогда в «выводах» с прогнозировал так:
2. В недельной давности переговорах Трампа и банкиров:
1) Президент США не только пообещал снижение ключевой ставки, но и не исключил давления на ФРС до перевода этого показателя в отрицательную область.
2) Трамп гарантировал поддержку фондового и корпоративного рынков путем направления туда ликвидности от вскоре начинающегося QE.
3. Чрезвычайный звонок Трампа главам трех ведущих банков США при присутствующем министре финансов Мнучине говорит о том, что банкирам даны были некие гарантии, которые не мог дать Мнучин, и которые полномочен был давать только президент США. На мой взгляд таковыми гарантиями могли быть следующие:
1) Дальнейшее снижение ключевой ставки ФРС продолжится.
2) В самое ближайшее время ФРС объявит о дополнительных мерах количественного смягчения. Кроме QE это может быть (по примеру японского ЦБ) переход ФРС к прямой скупке с рынка акций.
3) Если не удастся в ближайшее время получить согласие на такие меры от главы ФРС Джероми Пауэлла, то Трамп снимет того с должности и поставит другого на этот пост (такие полномочия у президента США имеются).
Ранее звучало следующее:
На этот раз все гораздо хуже, ибо к переговорам, достижению неафишируемых договоренностей и к выдаче гарантий потребовалось срочное подключение пребывающего в отпуске на любимых полях для гольфа президента Трампа. Очевидно, что уровень этих договоренностей и гарантий был таким, на который не было полномочий даже у министра финансов Мнучина… Уверен, что на такой шаг ростовщики и прочие могли пойти только в одном случае: в самое ближайшее время у всех этих компаний никаких прибылей не будет, если им в срочном порядке не будет оказана поддержка в виде смягчения монетарной политики и включения печатного станка.
3. От точки Б до точки В ФРС в пожарном порядке проводило не объявленное QE, о котором я сообщал в двух статьях. Видно, что ситуация с акциями Bank of America стабилизировалась и далее стала выправляться.
4. Однако, с 14 сентября акции затормозили свой рост и стали сваливаться. Именно в тот момент ФРС выходит на рынки со своим неожиданным РЕПО. Точка R1 – старт программы РЕПО.
5. Поскольку ситуация не улучшалась, Федрезерв расширяет свои количественные смягчения. Точка R2, 20 сентября – это введение ФРБ Нью-Йорка двухнедельных РЕПО на 30 миллиардов. Обратите внимание на красный овал внизу, на диаграмме «объёмы». В тот день распродажа акций кредитно-денежного гиганта достигла рекордных скоростей, паника начала опасно нарастать!
6. Поэтому ФРС пришлось включать еще более высокую скорость «печатного станка». Точка R3, 25 сентября – это увеличение программы РЕПО с 75 миллиардов однодневных и 30 миллиардов двухнедельных до 100 и 60 соответственно. И кому-то в этот так и не хватило двухнедельного РЕПО ибо заявок было на 72,5 миллиарда при доступных 60!
7. Дальнейшее снижение и «отскок дохлой кошки» (точка Д) грозило эпохальным обвалом, от чего вчера ФРС объявила о начале «Не QE».
Въедливый читатель, уверен, спросит:
«А причем тут Bank of America?»
«Meeting with Brian Moynihan, CEO, Bank of America Location: Special Library»
«14 августа Пауэлл также встретился с Брайаном Мойниханом из Bank of America в течение получаса».
Впрочем, вся эта возня с РЕПО мне видится в том, что примерно в середине сентября та самая «невидимая рука рынка» решила, что «надежные казначейские обязательства» уже недостойны кредитного рейтинга «ААА», а место им где-то на уровне «ССС+». Именно это и случилось недавно на мировых финансовых площадках. По сути лихорадочное наращивание ФРС количественного смягчения предотвратило крах на порядки более крупный, чем банкротство JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corp., Citigroup Inc. И это крах, случись он в эти сентябрьские и октябрьские дни, назывался бы:
Крах пирамиды государственных облигаций США!
Ибо этому биржевому мусору в виде облигаций Казначейства США рынок сказал:
«А ты совсем не «ААА»!»
*****
Выводы и прогнозы:
1. Как и прогнозировалось нами ранее, деградация мировой индустрии продолжается с ускорением.
2. В ближайшее время руководство США начнет обсуждение стимулирования реального спроса в США, прежде всего на автомобильном рынке.
3. Начавшееся QE будет в ближайшее время увеличено. Скорее всего это произойдет на заседании ФРС 30 октября.
4. В последний месяц ФРС удалось предотвратить мировую финансовую катастрофу. Именно этим объясняется фальстарт с РЕПО и QE в стратегии борьбы за мировую ликвидность с ЕЦБ. Как я полагаю, была реальная угроза превращения Bank of America в современный Lehman Brothers.
5. Начало выкупа ФРС с рынка акций и прочего корпоративного облигационного мусора через тот или иной механизм неизбежно. Чем раньше это произойдет, тем меньше будет окончательное падение рынков при надвигающемся обрушении.
6. Поскольку монетарная поддержка реального сектора США практически на подходе, прорыв значительной массы ликвидности из финансового сектора вовне неизбежно, а значит, стагфляционные процессы усилятся, вплоть до стагфляционного шока.
1. «Это – не QE!»
То, о чем мы много писали в прогнозах свершилось! ФРС устами господина Пауэлла объявила о начале QE:
ФРС начнет покупать казначейские векселя на 60 млрд долларов в месяц с 15 октября.
Федеральная резервная система заявила в пятницу, что в середине октября она начнет покупать казначейские векселя на сумму 60 млрд. Долл. США в месяц, стремясь восстановить свой баланс и избежать повторения беспорядков, которые обрушились на денежные рынки в сентябре.
ФРС заявила, что ее покупки казначейских векселей будут продолжаться «как минимум во втором квартале следующего года», говорится в заявлении, опубликованном в Вашингтоне.
При этом, чрезвычайную программу РЕПО, которая должна была закончится 10 октября, решено продолжить минимум до 04 ноября. Итак, для нашего базового прогноза на год важно следующее:
США моргнули первыми, и опередили Европу по началу количественного смягчения. А это означает, что, при всей благости экономической статистики, на пульсе которой мы тут в стагфляционных обзорах плотно держим руку, глубинные процессы в финансах США оказались гораздо деструктивнее всяких Дойче банков и итальянских ростовщических контор!
2. Трампо-твиттер.
То давление, которое президент США вербально оказывает на ФРС и лично на главу ФРС, вроде, ушло в тень, видимо до скорого приближения 30 октября, когда Федрезерв снова будет принимать решение об уровне ставки. Однако, буквально на днях «твиттерный экстремист» снова разразился напоминанием, что его идея отрицательных ставок жива:
«22.09.2019 Пройдите по всему миру, и вы увидите либо очень низкие процентные ставки, либо отрицательные ставки. Президент хочет быть конкурентоспособным с этими другими странами в этом, но я не думаю, что он уволит Джея Пауэлла (даже если бы я должен!)». Мы всегда должны платить меньше процентов, чем другие!»
И это не все...
«07.10.2019 ВАШИНГТОН, 7 октября (Рейтер). Президент Дональд Трамп заявил в понедельник, что хочет, чтобы Федеральная резервная система США приняла «существенное» снижение процентных ставок из-за отсутствия инфляции в Соединенных Штатах.
«Мы хотели бы видеть снижение процентной ставки, очень существенное», сказал Трамп. «У нас нет инфляции. Если что-то идет ниже цифры, поэтому мы имеем право на снижение процентной ставки. Я надеюсь, что ФРС сделает это».
3. Что хорошо для Голдман Сакс, то хорошо для доллара!
А к снижению ключевой ставки все уже не только приготовились, но и поставили на это немалые финансовые риски:
«Еще 1 июля, почти за месяц до ФРС, Goldman впервые указал, что будет, когда он снизит процентную ставку на своем популярном сберегательном счете Marcus с 2,25% до 2,15%. 30 дней спустя за ним последовал председатель ФРС Джером Пауэлл.
Два месяца спустя и менее чем за три недели до сентябрьского заседания FOMC, Goldman снова снизил ставки с 2,15% до 2,00%, гарантировав второе снижение ставки от ФРС. Конечно же, когда FOMC последовал в середине сентября, Пауэлл покорно сделал именно то, что Голдман намекнул несколькими неделями ранее, что он будет делать.
Перенесемся чуть более месяца на сегодняшний день, за 4 недели до заседания FOMC 29-30 октября, когда несколько минут назад Маркус Голдмана снизил ставки в третий раз, с 2,00% до 1,90%, - едва ли это просто «корректировка в середине цикла» - и телеграфируют, что не только третье снижение ставки от ФРС теперь гарантировано на 100%, но и последующее».
*****
V. Ты совсем не «ААА».
Я опять вернусь к тем событиям, когда фондовые рынки США совершили одно из рекордных падений, что заставило Дональда Трампа 14 августа прервать игру в гольф и срочно звонить главам трех ведущих банков США. В прошлой статье я говорил, что последовавшие действия ФРС, как мне видится, предотвратили событие, аналогичное тому, что произошло 15 сентября 2008 года, когда свершился крах Lehman Brothers:
«Я предположу, что в период с понедельника по среду, с 23 по 25 сентября, агрессивными действиями на фронте предложения РЕПО ФРС предотвратило некое событие, аналогичное падению Lehman Brothers! Что это было за событие, мы узнаем позже, но хотел бы сказать одно: хотя нечто и предотвращено, но причины, по которым это нечто возникло, устранены вряд ли. А таковое означает, что можно практически каждый день ожидать от ФРС некоего нестандартного хода».
За последнюю неделю наше «дело о «too big to fail» стало обрастать новыми подробностями. Итак, на линии: Bank of America!
Отмечу на графике буквами даты некоторых значимых событий:
1. От точки А (1 августа) до точки Б (15 августа) акции крупнейшей финансовой корпорации рухнули почти на 16%.
2. И тут случилось то самое событие: Министр финансов Мнучин 14 августа 2019 года собрал глав трех ведущих банков, которым, бросив свой любимый гольф позвонил лично президент США Трамп.
«Поскольку индекс Dow упал на 800 пунктов, что является 4-м по величине падением в истории, Bloomberg сообщает, что Трамп провел телефонную конференцию с тремя топ-менеджерами Уолл-стрит - Джейми Даймоном из JPMorgan Chase & Co., Брайаном Мойниханом из Bank of America Corp. Майкл Корбат из Citigroup Inc.
Трое руководителей были в Вашингтоне на ранее запланированной встрече с министром финансов Стивеном Мнучином по банковской тайне и отмыванию денег. На телефонной конференции они проинформировали президента, который был на курорте в Бедминстере, штат Нью-Джерси.
Значит, Трамп запаниковал акциями всего на 5% ниже исторического максимума? Что происходит, когда мы входим на медвежий рынок?»
Тогда в «выводах» с прогнозировал так:
2. В недельной давности переговорах Трампа и банкиров:
1) Президент США не только пообещал снижение ключевой ставки, но и не исключил давления на ФРС до перевода этого показателя в отрицательную область.
2) Трамп гарантировал поддержку фондового и корпоративного рынков путем направления туда ликвидности от вскоре начинающегося QE.
3. Чрезвычайный звонок Трампа главам трех ведущих банков США при присутствующем министре финансов Мнучине говорит о том, что банкирам даны были некие гарантии, которые не мог дать Мнучин, и которые полномочен был давать только президент США. На мой взгляд таковыми гарантиями могли быть следующие:
1) Дальнейшее снижение ключевой ставки ФРС продолжится.
2) В самое ближайшее время ФРС объявит о дополнительных мерах количественного смягчения. Кроме QE это может быть (по примеру японского ЦБ) переход ФРС к прямой скупке с рынка акций.
3) Если не удастся в ближайшее время получить согласие на такие меры от главы ФРС Джероми Пауэлла, то Трамп снимет того с должности и поставит другого на этот пост (такие полномочия у президента США имеются).
Ранее звучало следующее:
На этот раз все гораздо хуже, ибо к переговорам, достижению неафишируемых договоренностей и к выдаче гарантий потребовалось срочное подключение пребывающего в отпуске на любимых полях для гольфа президента Трампа. Очевидно, что уровень этих договоренностей и гарантий был таким, на который не было полномочий даже у министра финансов Мнучина… Уверен, что на такой шаг ростовщики и прочие могли пойти только в одном случае: в самое ближайшее время у всех этих компаний никаких прибылей не будет, если им в срочном порядке не будет оказана поддержка в виде смягчения монетарной политики и включения печатного станка.
3. От точки Б до точки В ФРС в пожарном порядке проводило не объявленное QE, о котором я сообщал в двух статьях. Видно, что ситуация с акциями Bank of America стабилизировалась и далее стала выправляться.
4. Однако, с 14 сентября акции затормозили свой рост и стали сваливаться. Именно в тот момент ФРС выходит на рынки со своим неожиданным РЕПО. Точка R1 – старт программы РЕПО.
5. Поскольку ситуация не улучшалась, Федрезерв расширяет свои количественные смягчения. Точка R2, 20 сентября – это введение ФРБ Нью-Йорка двухнедельных РЕПО на 30 миллиардов. Обратите внимание на красный овал внизу, на диаграмме «объёмы». В тот день распродажа акций кредитно-денежного гиганта достигла рекордных скоростей, паника начала опасно нарастать!
6. Поэтому ФРС пришлось включать еще более высокую скорость «печатного станка». Точка R3, 25 сентября – это увеличение программы РЕПО с 75 миллиардов однодневных и 30 миллиардов двухнедельных до 100 и 60 соответственно. И кому-то в этот так и не хватило двухнедельного РЕПО ибо заявок было на 72,5 миллиарда при доступных 60!
7. Дальнейшее снижение и «отскок дохлой кошки» (точка Д) грозило эпохальным обвалом, от чего вчера ФРС объявила о начале «Не QE».
Въедливый читатель, уверен, спросит:
«А причем тут Bank of America?»
«Meeting with Brian Moynihan, CEO, Bank of America Location: Special Library»
«14 августа Пауэлл также встретился с Брайаном Мойниханом из Bank of America в течение получаса».
Впрочем, вся эта возня с РЕПО мне видится в том, что примерно в середине сентября та самая «невидимая рука рынка» решила, что «надежные казначейские обязательства» уже недостойны кредитного рейтинга «ААА», а место им где-то на уровне «ССС+». Именно это и случилось недавно на мировых финансовых площадках. По сути лихорадочное наращивание ФРС количественного смягчения предотвратило крах на порядки более крупный, чем банкротство JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corp., Citigroup Inc. И это крах, случись он в эти сентябрьские и октябрьские дни, назывался бы:
Крах пирамиды государственных облигаций США!
Ибо этому биржевому мусору в виде облигаций Казначейства США рынок сказал:
«А ты совсем не «ААА»!»
*****
Выводы и прогнозы:
1. Как и прогнозировалось нами ранее, деградация мировой индустрии продолжается с ускорением.
2. В ближайшее время руководство США начнет обсуждение стимулирования реального спроса в США, прежде всего на автомобильном рынке.
3. Начавшееся QE будет в ближайшее время увеличено. Скорее всего это произойдет на заседании ФРС 30 октября.
4. В последний месяц ФРС удалось предотвратить мировую финансовую катастрофу. Именно этим объясняется фальстарт с РЕПО и QE в стратегии борьбы за мировую ликвидность с ЕЦБ. Как я полагаю, была реальная угроза превращения Bank of America в современный Lehman Brothers.
5. Начало выкупа ФРС с рынка акций и прочего корпоративного облигационного мусора через тот или иной механизм неизбежно. Чем раньше это произойдет, тем меньше будет окончательное падение рынков при надвигающемся обрушении.
6. Поскольку монетарная поддержка реального сектора США практически на подходе, прорыв значительной массы ликвидности из финансового сектора вовне неизбежно, а значит, стагфляционные процессы усилятся, вплоть до стагфляционного шока.
